ЦИФРОВАЯ БИБЛИОТЕКА УКРАИНЫ | ELIB.ORG.UA


(мы переехали!) Ukrainian flag (little) ELIBRARY.COM.UA - Украинская библиотека №1

Владимир Меркушев, Екатерина Решетникова - Крупнейшие сделки 2003 года

АвторДАТА ПУБЛИКАЦИИ: 16 января 2007
АвторОПУБЛИКОВАЛ: Виталий Мальцев
АвторРУБРИКА: - СТАТИСТИКА И ЦИФРЫ




2003 г. стал для российских финансовых рынков годом новых рекордов. В этом году состоялась крупнейшая международная сделка слияния/приобретения и крупнейшая эмиссия корпоративных облигаций. Агентство Moody's впервые присвоило России инвестиционный рейтинг. Не обошлось и без разочарований, поскольку не состоялись по крайней мере две широко обсуждавшиеся сделки. В наступившем году возможен бурный рост в относительно слаборазвитых секторах, к которым относятся выпуск внутренних облигаций и размещение акций российских компаний на открытом рынке.

Рынок акций и облигаций

В прошедшем году было отмечено существенное увеличение выпуска корпоративных облигаций. Общая сумма заемных средств, привлеченных российскими компаниями через выпуск еврооблигаций, составила в 2003 г. 7,6 млрд. долл. по сравнению с 4 млрд. долл. в 2002 г. Выпуск внутренних рублевых облигаций также увеличился до 2,7 млрд. долл. по сравнению с 1,8 млрд. долл. в 2002 г.

В 2003 г. 13 российских компаний провели размещение 17 выпусков облигаций на международных рынках. В качестве главного заемщика выступил "Газпром", привлекший в феврале 1,75 млрд. долл. (крупнейший в истории России выпуск корпоративных облигаций), а осенью - 1 млрд. евро. Помимо этого, Газпромбанк, дочернее предприятие "Газпрома", привлек в прошлом году 750 млн. долл. Еще одним активным заемщиком стала компания МТС, разместившая три выпуска облигаций на общую сумму 1,1 млрд. долл.

В прошедшем году было отмечено усиление активности российских банков, которые привлекли на международных рынках облигаций 2,25 млрд. долл. Кроме Газпромбанка, облигации размещали Сбербанк России, Внешторгбанк, банк "Зенит" и МДМ-Банк. Благодаря увеличению объема выпуска еврооблигаций банками наблюдается приток денежных средств в российский финансовый сектор и рост ресурсов для внутреннего кредитования.

В начале октября агентство Moody's подняло суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня. Это означает увеличение финансирования российских компаний и государственных организаций за счет выпуска еврооблигаций. Тем не менее, остальные рейтинговые агентства сохраняют рейтинг России на уровне ниже инвестиционного (в частности, рейтинг Standard&Poor's находится на уровне BB+).

В прошедшем году выпуск рублевых облигаций по-прежнему оставался существенным источником финансирования средних по размеру российских компаний, работающих в области металлургии, телекоммуникаций, ТНП и в других секторах. Размещением рублевых облигаций занимались и крупные российские компании. В мае состоялось крупнейшее размещение внутренних облигаций "Русского алюминия" на сумму 5 млрд. руб. (162 млн. долл.).

Этап стремительного увеличения выпусков еврооблигаций российскими компаниями в основном завершен, и в текущем году можно рассчитывать лишь на медленный рост, в то время как на рынке рублевых облигаций сохраняются возможности для более высоких темпов роста. По нашим данным, в прошлом году ряд крупных выпусков был отложен, поскольку эмитенты ожидали снижения ставки налога на выпуск ценных бумаг, которое вступает в силу в текущем году. После снижения данного налога можно будет ожидать некоторой активизации, особенно по бумагам со сроком погашения не более одного года. Кроме того, в текущем году существует вероятность удвоения максимального объема займов.

Не исключено, что федеральные и региональные органы власти будут более активно проводить заимствования на внутреннем и международном рынке облигаций. Пока еще не ясно, состоится ли выход Правительства РФ на рынок еврооблигаций. Неопределенность положения вызвана отсутствием уверенности не в наличии спроса, а в необходимости привлечения заемных средств.

Что касается операций на рынке акций, то объемы первичных и вторичных эмиссий были ограниченными. Крупнейшие сделки были связаны со вторичными размещениями, в ходе которых акционеры ведущих российских компаний продавали свои доли участия финансовым инвесторам.

В ноябре инвестиционный банк UBS по поручению миноритарного акционера "Норильского никеля" выпустил трехлетние облигации, конвертируемые в АДР, на сумму 325 млн. долл. Одновременно с выпуском облигаций акционер разместил среди институциональных инвесторов АДР, оцененные примерно в 300 млн. долл. Основой для реализации данных проектов был пакет акций "Норильского никеля" в размере 5%.

В начале ноября ОАО "Силовые машины" провело вторичное размещение на открытом рынке. Российские и международные покупатели приобрели 17% акций компании за 44 млн. долл.

Фактический объем первичного размещения акций на открытом рынке (IPO) был довольно незначительным и ограничивался площадкой альтернативных инвестиций Лондонской фондовой биржи. Прошедшей осенью здесь провели IPO две зарегистрированные в Великобритании компании с российскими активами - Sibir Energy и Trans-Siberian Gold, которые привлекли, соответственно, 24 млн. ф. ст. и 16 млн. ф. ст.

Учитывая чрезвычайно низкие показатели активности в размещении акций, несложно спрогнозировать ее усиление как на первичном, так и на вторичном рынке. О намерении провести IPO в течение последующих пяти лет заявили большинство компаний из списка "Эксперт-200", а также несколько быстрорастущих компаний. Работа по некоторым планам продвинулась достаточно далеко и, по нашему мнению, в текущем году мы станем свидетелями не менее трех крупных IPO.

Между тем, некоторые из компаний, готовящих IPO, могут, в конце концов, продать пакеты своих акций прямым, а не портфельным инвесторам, демонстрировавшим в последнее время значительную активность в приобретении российских активов.

Слияния и приобретения

По предварительным оценкам, российский рынок слияний и приобретений вырос на 35%, а совокупная сумма сделок составила 12 млрд. долл. Если учитывать обмен активами (например, использование BP своих акций для оплаты доли участия в ТНК-BP и создание группой "Гута" и правительством Москвы холдинга "Объединенные кондитеры"), то в прошедшем году объем сделок слияний и приобретений составил около 16,5 млрд. долл.

В минувшем году завершилась крупнейшая сделка приобретения в истории России - при участии BP была создана компания ТНК-BP, совместное предприятие в соотношении 50/50, где участниками с российской стороны выступили "Альфа Групп"/Access Renova (AAR). Вкладом AAR в новое СП стала компания ТНК и доля участия в "Сиданко". За половину новой компании BP должна была внести принадлежавшую ей долю "Сиданко", выплатить 3 млрд. долл. в денежной форме и передать свои акции на сумму около 3,8 млрд. долл. Впоследствии компании согласились внести в СП принадлежащую AAR долю "Славнефти" за дополнительное вознаграждение.

В конце года компании ОМЗ и "Силовые машины" объявили о планах проведения слияния. Согласно сообщениям прессы, состоится внеочередное собрание акционеров ОМЗ, чтобы одобрить фактическое увеличение уставного капитала в два раза. Новые акции будут обменены на акции "Силовых машин" в соотношении, отвечающем принципу равной стоимости обеих частей создаваемой компании. В результате сделки будет создана крупнейшая в России компания в области тяжелого машиностроения.

В прошедшем году российские и иностранные инвесторы активно приобретали предприятия в золотодобывающей промышленности. Ряд важных объектов был приобретен "Норильским никелем", в т. ч. 58,55% голосующих акций крупного золотодобывающего предприятия "Лензолото", купленных на приватизационном аукционе за 152 млн. долл.

В октябре Highland Gold Mining успешно реализовала канадской золотодобывающей компании Barrick Gold и международной группе институциональных инвесторов 31,7% своих акций, ранее принадлежавших Harmony Gold, на общую сумму 119,6 млн. долл.

Однако не все сделки в России проходят гладко. "ЮКОС" и "Сибнефть" расторгли многомиллиардную сделку слияния через несколько недель после ареста Михаила Ходорковского. После длительных переговоров и проведения комплексной проверки компания Danone решила отказаться от приобретения "Вимм-Билль-Данн", ведущего российского производителя соков и молочных продуктов.

В прессе сообщалось, что западные нефтяные гиганты ведут переговоры о приобретении практически с каждой крупной российской нефтяной компанией. Если в текущем году состоится хотя бы одна из этих сделок, на нее, возможно, придется более половины всего объема рынка слияний и приобретений.
Крупнейшие выпуски рублевых облигаций
Крупнейшие выпуски международных облигаций






 

Биографии знаменитых Политология UKАнглийский язык
Биология ПРАВО: межд. BYКультура Украины
Военное дело ПРАВО: теория BYПраво Украины
Вопросы науки Психология BYЭкономика Украины
История Всемирная Религия BYИстория Украины
Компьютерные технологии Спорт BYЛитература Украины
Культура и искусство Технологии и машины RUПраво России
Лингвистика (языки мира) Философия RUКультура России
Любовь и секс Экология Земли RUИстория России
Медицина и здоровье Экономические науки RUЭкономика России
Образование, обучение Разное RUРусская поэзия

 


Вы автор? Нажмите "Добавить работу" и о Ваших разработках узнает вся научная Украина

УЦБ, 2002-2019. Проект работает с 2002 года. Все права защищены (с).
На главную | Разместить рекламу на сайте elib.org.ua (контакты, прайс)