ЦИФРОВАЯ БИБЛИОТЕКА УКРАИНЫ | ELIB.ORG.UA


(мы переехали!) Ukrainian flag (little) ELIBRARY.COM.UA - Украинская библиотека №1

Рынок коллективных инвестиций: мнение экспертов

АвторДАТА ПУБЛИКАЦИИ: 16 марта 2007
АвторОПУБЛИКОВАЛ: Негинский Олег
АвторРУБРИКА: - ИНВЕСТИЦИИ




Количество управляющих компаний растет, в такой же пропорции увеличивается конкуренция между ними. Здесь важны многие факторы, например, какого брокера использует компания, как развита ее розничная сеть и какова ее информационная открытость. Эти вопросы обсуждались вчера на Профессиональном форуме по управлению активами.

Даже управляющей компании, у которой есть своя брокерская компания, может потребоваться второй брокер, считает Максим Малетин, генеральный директор "Ренессанс Онлайн", Причин для этого он назвал четыре: опыт работы со сторонним брокером, показ оборотов через независимого брокера, наличие в списке брокера с хорошим брэндом и даже неспособность собственного брокера к предоставлению ряда услуг. Причем, по его мнению, лучше выбирать он-лайн брокера, потому что у него есть целый ряд преимуществ перед другими. И здесь эксперт задается вопросом: "А нужна ли УК брокеру?" И сам отвечает: "Практика показывает, что не очень. Я бы сказал даже, что наоборот. Вся бизнес-модель такого брокера не подразумевает, что его клиентом будет УК. Однако брокеры декларируют обратное и активно ищут себе управляющие компании в клиенты". Хотя, считает Малетин, в большинстве своем интернет-брокеры не представляют, что такое управляющая компания, представляя себе ее как большой денежный мешок, который очень неплохо получить себе на обслуживание. А что потом с ним делать, они не знают. При этом стоит учитывать, что интернет-брокеры, как правило, компании небольшие, и наличие в клиентах крупной управляющей компании – это всегда полезно. "Налицо противоречие, - констатирует Малетин, - Безусловно, УК необходим интернет-брокер, но, к сожалению, не всегда это взаимно". В этом момент зал доброжелательно загудел. Ведущий заседания даже всплеснул руками и удивленно отметил, какой потрясающей честностью и цинизмом было представлено пятиминутное выступление Малетина.

Но перед управляющими компаниями встает вопрос не только выбора брокера, но и вопрос доступности ее собственных услуг. По-прежнему не решен вопрос с расширением розничной сети управляющих компаний по продаже паев. Олег Иванов, вице-президент Ассоциации региональных банков России, эксперт комитета по финансовым рынкам Госдумы, называет это ключевым вопросом. "По сути, появляется в банковском секторе новое поколение платежных систем – электронные деньги, - говорит он, - Сейчас во множестве торговых центров Москвы можно оплатить услуги, даже коммунальные платежи, но не паи. Если вы посмотрите на последние движения мобильных операторов, которые во всем мире уже традиционно выступают альтернативой банковской системе, то обнаружите такую услугу как мобильный кошелек. По сути, вы можете загнать на свой виртуальный счет в компании GSM-оператора любую сумму денег и отправить уже сегодня из Интернета, не выходя их дома, по тысяче платежных адресов. Есть ли среди них УК? Пока нет". Поэтому эксперт ставит во главу угла прежде всего доступность услуг управляющей компании.

Кроме того, по оценкам экспертов, структура спроса постепенно изменяется – возрастает спрос со стороны "искушенных" и профессиональных инвесторов, которые читают правила фондов и интересуются всеми аспектами деятельности УК. По мнению Станислава Мартюшева, главного эксперта "Интерфакс - ЦЭА", среди инвесторов растет число лиц, получивших западное образование, имеющие опыт использования финансовых продуктов зарубежных управляющих. Растет число тех, кто пользовался услугами не одной российской управляющей компанией и может сравнивать. Появляются западные институциональные инвесторы. "Мы сделали вывод, что сегодняшнее отношение к клиенту достаточно расслабленное. Многие полагают, что клиент ленив, не будет интересовать деталями услуг. Тем не менее, эти новые категории найдут время и прочтут правила, прочтут все документы управляющих компаний. Это подготовленная аудитория, они требуют других стандартов работы", - подчеркивает Мартюшев.



Согласно данным Интерфакса, число институциональных инвесторов выросло примерно на четверть. Возросла оборачиваемость портфеля, и это приятные изменения, поскольку стало больше спекулятивно настроенных инвесторов. Среди тех, кто в наши активы инвестирует, преобладают инвесторы из Великобритании и США, и на двадцать крупнейших фондов приходится около 35% вложений. Кроме того, по рейтингу стран конкуренции за инвестиции Россия занимает 6 место.



Если суммировать данные, то на страны БРИК приходится около 26% рынка. "Но надо учесть, что эти данные до недавнего спада", - предостерег эксперт. Выходит, что управляющие компании конкурируют за деньги российских инвесторов не только между собой, но и с западными компаниями. "Качество российских услуг сравнивается с иностранным, и, конечно, оно несколько проигрывает", - считает Мартюшев. Российские управляющие компании не раскрывают некоторую информацию, которая важна новым инвесторам. Например, сложно сравнить результаты управления различных УК, и это касается большинства сегментов рынка – так что встает вопрос о том, какая компания более профессиональна. К тому же, неизвестны сами технологии получения прибыли, неясен уровень рисков и инфраструктуры (использует ли компания страхование профессиональной ответственности и операционных рисков, с какими инфраструктурными организациями сотрудничает). Редкая компания предоставляет данные о стратегиях своих управляющих. Подытоживая, эксперт говорит, что на фоне, где преобладают посредственные подходы к информационному раскрытию, примеры подлинной открытости выглядят особенно привлекательно.

Строя прогноз на ближайшие несколько лет, эксперт Интерфакса допускает, что уже завтра произойдет замедление темпов роста, времена огромных доходностей останутся в прошлом, а конкуренция со стороны отечественных мелких и средних управляющих компаний только усилится. "Рыночный успех будет определяться не рекламой, а факторами долгосрочной конкурентоспособности: деловой репутацией, профессионализмом менеджмента и портфельных управляющих, качеством обслуживания, инновационностью и диверсифицированностью услуг, широкой региональной сетью продаж и качественным раскрытием информации о своем бизнесе", - говорит Мартюшев.

Что касается роли различных компаний на рынке коллективных инвестиций, то в силу некоторых законодательных ограничений именно страховые компании не могут играть серьезную роль в формировании рынка. Например, первый документ, оговаривающий возможности страховых компаний – приказ Минфина, согласно которому суммарная стоимость паев ПИФов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления должна ровняться максимум 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и 5% от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни. Второй приказ оговаривает, что та же суммарная стоимость должна быть максимум 10% от наибольшего из двух показателей: минимального размера уставного капитала, установленного Законом (30 млн. руб.), и нормативного размера маржи платежеспособности. Свою оценку участия страховых компаний на рынке коллективных инвестиций дает Михаил Акрамовский, директор департамента управления активами "Альянс РОСНО Управление Активами". По его мнению, величина страховых резервов на рынке составляет 450-500 млрд. рублей, а максимальная величина инвестиций в паи и сертификаты – 25 млрд. руб. При том, что рынок коллективных инвестиций на конец 2006 год был около 430 млрд. рублей, доля страховых денег на рынке кажется совсем смехотворной: менее 3%. Выходит, средства страховых компаний не играют значительной роли на рынке коллективных инвестиций, и пока нормативная база не изменится, доля участия страховых компаний на рынке будет только снижаться. "Мы считает, что доля будет меняться, причем в сторону понижения, и влияние страховых компаний на рынок будет незначительное. Хотя, вместе с тем, мы пока не может рационально учитывать деятельность иностранных страховых компаний на нашем рынке и оценить изменения нормативной базы", - полагает Акрамовский. Он подчеркнул, что для страховых компаний услуги индивидуального доверительного управления более интересны. "Продукты коллективных инвестиций могут использоваться страховыми компаниями для того, чтобы иметь в портфелях те инструменты, которые они не могут иметь напрямую в рамках портфеля ДУ. В этом плане при инвестициях в некоторые ПИФы они могут получить возможность иметь долю участия в других инструментах, более рискованных", - подытожил представитель страховой компании.






 

Биографии знаменитых Политология UKАнглийский язык
Биология ПРАВО: межд. BYКультура Украины
Военное дело ПРАВО: теория BYПраво Украины
Вопросы науки Психология BYЭкономика Украины
История Всемирная Религия BYИстория Украины
Компьютерные технологии Спорт BYЛитература Украины
Культура и искусство Технологии и машины RUПраво России
Лингвистика (языки мира) Философия RUКультура России
Любовь и секс Экология Земли RUИстория России
Медицина и здоровье Экономические науки RUЭкономика России
Образование, обучение Разное RUРусская поэзия

 


Вы автор? Нажмите "Добавить работу" и о Ваших разработках узнает вся научная Украина

УЦБ, 2002-2019. Проект работает с 2002 года. Все права защищены (с).
На главную | Разместить рекламу на сайте elib.org.ua (контакты, прайс)